转自：中鼎祚营网

互联互通存托凭证营业机制进一步优化 。上交所勘上市生意市场双向深入

2023年6月2日，纪律上交所拟订了《上海证券生意所与境外证券生意所互联互通存托凭证上市生意暂行措施（2023年勘误）（收罗意见稿）》（如下简称《暂行措施》）。老本

上交所相关负责人展现
，凋谢为了进一步优化互联互通存托凭证营业机制
，上交所勘上市生意市场双向深入着实做好全天下存托凭证（GDR）境外上市存案规画与周全实施注册制的纪律衔接，凭证中国证监会《境内外证券生意所互联互通存托凭证营业监管纪律》《境内企业境外刊行证券以及上市规画试行措施》等无关纪律 ，老本上海证券生意所拟订了《暂行措施》。凋谢

一位券贩子士对于《中鼎祚营报》记者坦言，上交所勘上市生意市场双向深入近些年来随着政策的纪律不断美满，良多企业纷纭抉择出海刊行GDR作为融资的老本紧张道路 ，值患上一提的凋谢是，已经刊行转债的上交所勘上市生意市场双向深入公司退出刊行GDR被迫也颇强。

清晰境外刊行上市GDR的纪律条件

中信建投证券牢靠收益首席合成师曾经羽以为
，GDR重大清晰是老本A股上市公司在境外的二次上市，可是公司无需在境外直接刊行股票，而因此A股股票为根基证券在境外刊行存托凭证。

上交所相关负责人展现，本次《暂行措施》的勘误，主要搜罗如下三个方面：一是清晰境外刊行上市GDR理当适宜的条件。本所上市公司以其境内新增股票为根基证券在境外刊行上市GDR的，除了理当适宜《上市公司证券刊行注册规画措施》《境内外证券生意所互联互通存托凭证营业监管纪律》纪律的刊行条件外 ，还理当已经在本所上市满1年，且恳求日前市值不低于国夷易近币200亿元。二是清晰GDR对于应新增根基股票刊行上市恳求的审核布置 。凭证周全实施注册制的要求 ，本所刊行上市审核机构对于上市公司境内新增根基股票的刊行上市恳求文件妨碍审核  ，相关审核挨次 、机制适用《上海证券生意所上市公司证券刊行上市审核纪律》中对于向特定工具刊行证券的纪律。三是增强全历程信息吐露监管。上市公司在境外刊行上市GDR的，理当在实施外部审议挨次、向境外无关机构提交刊行上市恳求、GDR在境外刊行上市以及召募资金到账等紧张光阴节点 ，实时吐露妨碍情景。

曾经羽坦言，从已经落地的案例来看 ，刊行GDR流程根基在4个月摆布，相较于A股定增光阴有所削减 ，其中耗时最长阶段处于中国证监会受理及中国证监会批复 ，艰深在2～3个月摆布。中国证监会正式受理后，将向刊行人出具《中国证监会行政允许恳求受理单》，并对于恳求质料妨碍审核。审批经由的，中国证监会将收回《对于称许XX公司初次果真刊行全天下存托凭证并在瑞士证券生意所上市的批复》。拿到中国证监会批文之后，刊行人在境外提交招股份析书以及实现定价及刊行上市艰深耗时较短 ，2～3周即可实现 。

老本市场扩展双向凋谢

中信证券联席首席策略师裘翔以为 ，GDR处置了A股上市公司在境外刊行证券以及境外投资者投资A股上市公司证券的需要。在GDR机制下，A股上市公司无需在境外直接刊行股票 ，而因此股票为根基证券在境外刊行存托凭证
，境外投资者持有存托凭证即可享受A股上市公司分成派息、老本收益、投票表决等“股东”权柄而无需直接持有或者生意A股上市公司股票 。

在华泰证券金融首席合成师沈娟看来 ，老本市场不断对于外凋谢的历程中，经由GDR刊行境外上市对于反对于企业融入国内化睁开、建树高水平凋谢型经济新体制、减速构建新展着格式具备自动意思  。本次《暂行措施》勘误优化了GDR境外上市存案规画与周全实施注册制的衔接，进一步表明国家统筹睁开与清静，坚持扩展对于外凋谢的倾向不会修正，反对于与全天下投资者同享中国经济睁开盈利的愿景目的不会修正 。未来国内企业不断迎来境外上市新机缘，增长更多优异公司走向外洋
。

清静证券非银金融行业首席合成师王维逸以为 ，由原“沪伦通”机制勘误美满组成的加倍普遍的存托凭证互联互通机制，可能利便全天下投资者在异地市场妨碍境外企业的投资 ，对于及格企业拓宽全天下驰名度提供了新的倾向，也进一步美满了国内A股市场“工具”“南北”向资金投资的市场系统 。GDR是引入外资企业的紧张试验之一，对于接的英国 、德国以及瑞士皆为欧洲致使天下紧张的经济以及金融中间，发达美满的金融系统可能进一步后退国内企业的驰名度以及市场的排汇力。

在沈娟看来，近些年来老本市场高水平凋谢不断深入
，金融机构“引进来”与“走进来”相散漫，行业凋谢度不断提升。双向凋谢有助于反对于企业融入全天下化睁开、短缺发挥跨境老本优势、配合增长定价机制健全、生意机制美满以及金融产物拓展 ，增长境内外协同睁开 ，也为券商国内营业妄想奠基根基 。之后老本市场刷新不断，监管夸张不断增长高水平对于外凋谢，估量后续相关政策尚有望不断落地 。

值患上一提的是，王维逸以为
，GDR的机制性布置对于飞腾刊行人老本有清晰侧面熏染 ，多方机构的业余性配合也有利于飞腾境内企业的顺应难度 。同时 ，生意机制上与A股的跨境转换动态实现为了双方市场的互联互通 ，可能提多刊行人的定价功能 。